基金经理跳槽忙□本报记者 赵彤刚 北京报道        “粮食丰收之后，必须提防鼠患”，这句贴在农村宣传栏中的宣传语，如今也成为中国证券市场的形象描述。不过，在监管层严打“老鼠仓”的时节，部分基金经理也在频频跳槽。那么，这是巧合还是另有玄机？ 基金经理频繁跳槽 今年以来，基金经理“改换门庭”的消息不绝于耳。银河证券的一份研究报告显示，今年1季度，我国341只基金中，发生基金经理变动72人次；4月份，193只开放式基金发生基金经理变动22人次。这份研究报告还显示，虽然基金经理跳槽走向不好统计，但其中转投私募基金的不在少数。 根据晨星中国的研究报告，2006年共有130只基金发布基金经理变动公告。其中104个公告属于基金经理离职，占295只基金总数的33.88%。这表明，去年有3成基金的基金经理由于各种原因调离职务，共涉及97人次；而在2005年，共有87位基金经理被公告调整岗位。对于基金经理频繁跳槽，业内人士一般认为，这与基金经理的业绩激励往往受到短期排名影响有关。 不过，前期上投摩根基金经理唐建“老鼠仓”事件东窗事发后，监管层明显加大了对基金经理的监管力度。与此同时，相继又传出有基金经理离职的消息，一些人自然将二者联系起来。对此，一位管理层的人士指出，一般基金经理都是在春节前后签订新一年合同，因此年初部分基金经理选择离职比较正常。 “目前出现的基金经理跳槽行为是正常的人才流动，与唐建的‘老鼠仓’事件关系不大。”这位人士指出。他还透露，在目前基金公司规范投资行为方面，基金经理都很配合，而且问题基金公司毕竟只是少数。 “由于公募基金与私募基金考核机制不同，公募基金追求的是相对收益，私募基金则是绝对收益。因此，在当前牛市环境下，部分公募基金跳槽到私募基金也很正常。”这位人士表示。 但是历史经验显示，一旦市场转熊，许多私募基金将面临大浪淘沙的生存危机。届时，以前跳槽的基金经理可能会回流公募基金。不过，这位管理层人士表示：“基金经理如果频繁跳槽，其诚信度将受损，职业操守遭疑问，基金公司在用人时自然会考虑这一因素的。” 一基金公司总经理也向记者表示，基金经理最近频频跳槽，一方面是因为行业发展过快，人才出现短缺，从而导致流动加剧；另一方面，基金经理压力比较大，而且其投资行为要受来自基金契约、监管部门等的严格限制，因而出现部分基金经理转投自由度较大、薪酬灵活的私募基金。“不过，现在基金投资都是由一个团队来完成，并非基金经理一人之举。因此，基金经理的离职，并不会对公司投资行为造成太大影响。”该公司最近就曾有两位基金经理离职，但很快便由新经理履职，几乎没有什么影响。 目前国内管理基金规模最大的嘉实基金，也感受到了这波跳槽风潮的冲击。不过，公司总经理赵学军讲出了他们的对策：“今年年初嘉实提出‘以组织成功为目标’的发展思路，这也意味着公司业务的组织方式、激励方式都将以追求整体成功为导向。” “我们正在进入一个没有明星的时代”，赵学军预计未来两、三年内将出现1000多只基金产品，这也使得个人成为明星的概率大幅减小。排行榜的频繁变动，也将使老百姓无法记住“明星”。在追求个人成为明星的难度不断增大时，推动组织成功将成为个体理性的选择。 赵学军表示，未来个人的价值将通过组织差异来区分，“就像华尔街上，个人价值来源于是为高盛、摩根斯丹利工作，还是为一个不知名的公司工作。” 提高违法违规成本 全国人大财经委证券投资基金法起草工作首任组长王连洲表示，据有人反映，唐建事件的披露与处理，出现了有的同行弹冠相庆，以及有的同行要求辞职离开公司的现象。“上述现象是否意味着其他更复杂、更深层的问题存在，也许引起人们更多思考。但不管怎样，应当相信监管部门，对其他的‘张建’、‘李建’等，始终会发现一个查处一个。”他强调。 不过，王连洲指出，基金经理应当有买卖股票或基金的权利，不宜被剥夺这个权利。但是因特殊性的职业要求，需要对其证券买卖行为进行一定限制。原来不允许基金业内人士买卖自己公司的基金，是出于防止有损其他投资者利益交易的考虑。但因此也会产生其他的问题，如其他投资者反而认为基金经理对自己管辖的基金信心不足，关心不够，与自己的利益联系不紧密等。 “如果允许基金经理买卖基金产品，应做出一些限制性的规定，诸如备案、买卖时间、某些信息要透明等，既尊重了个人理财的基本权利，又要有了特殊职业的制约，疏堵结合，应当是一个比较积极的做法。此外，基金公司也有必要采取一定的措施，加强对基金经理的管理。” 为了尽量减少类似老鼠仓出现的可能性，基金公司在今后应当高标准、严要求，把住人员进入关，要注重人员的品德选择。同时，完善内控机制和激励约束机制，既要能发挥个人的积极性，又能限制个人的权力滥用。“应当相信多数基金经理对自己职业操守的重视和爱护，至于少数的基金经理，即使管了他班上的时间，也难管他班下的时间。这就要求一要加强职业道德教育，二要健全制度，三要依法严肃处理。”王连洲指出。（中证网）
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http://money.163.com/07/0709/07/3IUO06HP00251LIE.html据记者调查，"5.30"后，私募基金持仓比例的分化十分明显，部分私募基金一直处于重仓或者满仓的状态，而一些私募基金则仓位较轻，甚至处于空仓状态。操作分化明显明达投资总经理刘明达向记者透露，其公司的仓位一直都比较稳定，没有大幅减仓的动作。他解释，长久以来公司把安全放在第一位，很少参与那些高风险高收益的股票，一直都把投资重点放在资质比较好的公司上。这些公司在股市波动时，受到的伤害也比较小。他称在投资时，特别注意一个公司是否有长期的现金流，没有这个基石一个公司就很难称为是有价值的投资目标。上海大型私募基金经理大老李也向记者说，他一直是在满仓操作。坚持满仓是因为他选择的股票成本都比较低，因此就算最近股市波动比较大，还是远离他的成本区，他还可以承受。他表示一直都坚持价值投资，不在乎短线的涨涨跌跌。该基金经理说他在股市中沉浮了20年，买股票重在九个字：看得清、选得准、捂得牢，道理就跟收藏一样，得坚持价值投资。然而私募基金中的空头也不少。光华天成的何森告诉记者，4月份以后就基本空仓了。之所以选择这么做，是因为他认为在指数上了4000点以后，决大多数股票就没有什么投资价值了，中国股市90%的股票都是透支了未来的。即便是股指跌到3000点，超过半数的股票还是不值得投资的。赤子之心掌舵人赵丹阳表示，他现在手上的基金仓位比较轻，他认为目前股票涨得太高，风险太大。队伍良莠不齐一位基金经理指出，今年以来，私募基金的分化非常严重，有的公司在年初就开始叫空，所以踏空了今年上半年的行情。然而这里面又出现了很大分化，部分公司坚持空仓到现在，没有赚到钱但也没有出现大幅亏损，但部分公司由于判断失误，在4月份指数不断创新高的情况下，抛弃原来理念又冲进去，这部分公司今年亏损严重。这位基金经理告诉记者，私募基金之所以分化严重，主要因为私募基金队伍良莠不齐，基金经理的素质水平存在很大差异。此外，私募基金的受托资金很多来自私人投资或者信托公司，成本较高或者投资人的收益预期很高，导致私募基金承受的压力要比其他机构大。但也因为是私募基金，机制比较灵活，所以部分私募基金的操作非常凶悍，经常在某只股票大进大出。但私募基金中也有一些好的现象，部分私募基金把公司投资当作一个品牌来经营，在股票操作上非常稳健，业绩也非常稳定。他认为，公募基金与私募基金的最大区别就是资金的来源。公募基金资金来源非常广泛，而私募不同，他们的资金渠道有的来自个人，有的来自机构，投资人选择私募也主要是基于一种信任，因而他们会备加珍惜这份信任，在投资决策上考虑的都是投资人的利益。当然导致这种区别的另外一个重要原因就是利益机制的问题。他还认为，导致公募和私募很大的区别还有制度限制的原因。对于后半年股市的走向的看法，不少人都觉得未来几个月还应该处在调整期。而经过本轮的调整，大盘很可能再跌破3400点。也有乐观一点的。某私募基金就表示，近期他们考虑加仓应对股市反弹冲高。他认为，4000点上方也不是最终的高点。关键是4000点以后的行情会发生明显的分化。将来市场上会出现很多100元、200元甚至更高价格的股票，而有的股票几元钱甚至是低于一元钱依然会被市场边缘化。所以，结构性牛市在今后将成为主流。
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私募基金持仓比例分化明显中国证券网 2007-07-07 据记者调查，"5.30"后，私募基金持仓比例的分化十分明显，部分私募基金一直处于重仓或者满仓的状态，而一些私募基金则仓位较轻，甚至处于空仓状态。 操作分化明显 明达投资总经理刘明达向记者透露，其公司的仓位一直都比较稳定，没有大幅减仓的动作。他解释，长久以来公司把安全放在第一位，很少参与那些高风险高收益的股票，一直都把投资重点放在资质比较好的公司上。这些公司在股市波动时，受到的伤害也比较小。他称在投资时，特别注意一个公司是否有长期的现金流，没有这个基石一个公司就很难称为是有价值的投资目标。 上海大型私募基金经理大老李也向记者说，他一直是在满仓操作。坚持满仓是因为他选择的股票成本都比较低，因此就算最近股市波动比较大，还是远离他的成本区，他还可以承受。他表示一直都坚持价值投资，不在乎短线的涨涨跌跌。该基金经理说他在股市中沉浮了20年，买股票重在九个字：看得清、选得准、捂得牢，道理就跟收藏一样，得坚持价值投资。 然而私募基金中的空头也不少。光华天成的何森告诉记者，4月份以后就基本空仓了。之所以选择这么做，是因为他认为在指数上了4000点以后，决大多数股票就没有什么投资价值了，中国股市90%的股票都是透支了未来的。即便是股指跌到3000点，超过半数的股票还是不值得投资的。 赤子之心掌舵人赵丹阳表示，他现在手上的基金仓位比较轻，他认为目前股票涨得太高，风险太大。 队伍良莠不齐 一位基金经理指出，今年以来，私募基金的分化非常严重，有的公司在年初就开始叫空，所以踏空了今年上半年的行情。然而这里面又出现了很大分化，部分公司坚持空仓到现在，没有赚到钱但也没有出现大幅亏损，但部分公司由于判断失误，在4月份指数不断创新高的情况下，抛弃原来理念又冲进去，这部分公司今年亏损严重。 这位基金经理告诉记者，私募基金之所以分化严重，主要因为私募基金队伍良莠不齐，基金经理的素质水平存在很大差异。此外，私募基金的受托资金很多来自私人投资或者信托公司，成本较高或者投资人的收益预期很高，导致私募基金承受的压力要比其他机构大。但也因为是私募基金，机制比较灵活，所以部分私募基金的操作非常凶悍，经常在某只股票大进大出。 但私募基金中也有一些好的现象，部分私募基金把公司投资当作一个品牌来经营，在股票操作上非常稳健，业绩也非常稳定。价值投资网CEO周贵银告诉记者，他们公司提出了"坚持价值投资，财富稳定增长，打造具有中国特色的价值投资理念"，就是想把投资当作一个企业的品牌来经营，非常珍惜投资人的每一笔投资，非常在乎每一个股票的得失。 他认为，公募基金与私募基金的最大区别就是资金的来源。公募基金资金来源非常广泛，而私募不同，他们的资金渠道有的来自个人，有的来自机构，投资人选择私募也主要是基于一种信任，因而他们会备加珍惜这份信任，在投资决策上考虑的都是投资人的利益。当然导致这种区别的另外一个重要原因就是利益机制的问题。他还认为，导致公募和私募很大的区别还有制度限制的原因。 对于后半年股市的走向的看法，不少人都觉得未来几个月还应该处在调整期。而经过本轮的调整，大盘很可能再跌破3400点。也有乐观一点的。某私募基金就表示，近期他们考虑加仓应对股市反弹冲高。他认为，4000点上方也不是最终的高点。关键是4000点以后的行情会发生明显的分化。将来市场上会出现很多100元、200元甚至更高价格的股票，而有的股票几元钱甚至是低于一元钱依然会被市场边缘化。所以，结构性牛市在今后将成为主流。 [...]