早晨看博客文章成为一种习惯，今天看了几家的博客文章，其中的有些观点近似教科书，留在这里做参考：今天有网友询问我中国近期高通货膨胀的成因，下面就这个问题陈述自己的一些粗浅的看法：    中国经济长期以来主要由投资来驱动增长，是学习苏联的模式，也是计划经济的常规模式。在进行市场经济改革的时候，这种经济增长模式实际上没有什么改变，还有所加强，大跃进时期投资占GDP比重约30%，改革开放以后渐渐接近50%。投资驱动经济增长的模式长期不变，必然导致企业平均利润率下降，失业率增加，劳动者生活水平提高缓慢。为了解决这种经济增长模式引发的一系列问题，改革开放以后我们效仿东南亚的一些国家和地区，启动了出口导向的增长模式，因为过度投资形成了过剩的产能，可以以大量出口廉价制造品的形式加以释放，以此来维持较高的经济增长。一段时间内，这种方法确实奏效了，但是长期如此就形成了巨额贸易盈余，导致人民币巨大的升值压力，与别国的剧烈贸易摩擦，中国制造的商品频频遭遇反倾销抵制。如果这时候进行汇率形成机制的市场化改革，也就是人们最近一直讨论的人民币升值，是可以恢复平衡。但采取这种办法必然对出口企业形成技术升级和产品升级的巨大压力。为了保护出口企业，维持高额出口，最后由政府大量购买外币，以此来保持人民币汇率的低速升值，维持相对的汇率优势。这样做的后果是人民币超量发行，流动性泛滥，积累起大量过剩的购买力，最终就反映为资产泡沫和通货膨胀了。管理层说，实行这项制度，是为了防止过度投机，保护中小投资者的利益，真是这样的吗？其实不然。这项制度的真正受惠者，是可以操纵股价的大资金。  A股市场历来就是消息不对称的地方，大资金拥有散户无法比拟的优势，另外还有制度的保证，比如： （1）集合竞价时量大优先制度——这条制度让大资金可以操控股价的走势； （2）新股上市首日不设张跌幅限制制度——这条制度让大资金在新股上市首日可任意拉高股价，而次日开盘时用制度（1）造成低开把前日追高的人们套牢，在平时操纵股价时也可以这么做，这两条制度的合理应用，是因为有T+1交易制度的保证。 这条制度让中小投资者在平时的交易行为中，没有纠错的机会，在某一只股票即将启动之初，失去参与的机会。因为大多数中小投资者参与某一只股票，一般都是在这只股票已经确立了上升形态后才敢介入，然而，这正是大资金短线投机的出货时间。 大家不要把权证的T+0同股票的T+0混为一谈，当你手中拿着一钱不值的权证时，心里一定是忐忑不安的，即使它当时的价格再高，你也不想留着它过夜。可是当你拿着本身具有投资价值的股票在做T+0交易时，你的信心就大不一样了，你的机会就大大增加了。 但是，如果散户们都采用T+0交易，大资金要操纵某一只股票的话，他就要耗费更多的资金。大资金是不喜欢做T+0的，而散户却可以从T+0中获得很多的机会。管理层为了帮助机构有效操控股价，才制定了T+1交易制度。 在管理层没有彻底就解决以上十条不公之处建立起完善的制度以前，中国股市离真正的三公市场还相去甚远。 [...]

国家意志与境外热前的尖峰对决——A股还将下跌的深层原因浅析 首先，要明白在A股市场里有哪些资金在博弈： 公募基金——私募游资 公募基金、私募基金——中小散户 公募基金、保险资金——私募基金、产业资金（包括大小非） 公募基金、私募基金、保险资金、产业资金、QFII、国际热钱——产业资金（包括大小非） 公募基金、私募基金、保险资金、产业资金——中小散户、 QFII、国际热钱——公募基金、私募基金、保险资金、产业资金（包括大小非）、中小散户 其次要明白政府现在的首要任务是什么： 1、          控制通胀，实现经济软着陆，保证国家的金融安全。 2、          监控国际热钱流向，防止热钱突然大规模撤离对国家金融安全带来的毁灭性打击。 3、          灾后重建。 第三要明白热钱的流向： A、        股市B、楼市C、银行无风险套利D、地下钱庄E、产业投资 其中E对经济发展有利C游资利润率不太高，短期效益不明显，国家可以通过收缩流动性的方法（提高准备金率）基本可以解决D、可以在某种程度上缓解部分企业的融资难问题，妨碍不大。剩下的就只有A、B两项了，如果股市、楼市大涨后游资突然撤离结果会怎样？经济必然崩溃——上世纪台湾和日本的经济衰退的警钟会时时在国家领导人的耳边敲响。 这就不难理解为什么今天出救市言论或政策，明天就出提高准备金率、大型IPO等重大利空等看似前后矛盾的幼稚政策了。因为: 1、          楼市不能大跌，但必须下跌， 大跌则会引发类似次贷的金融危机，增加银行风险，不跌外资会在高位撤离，从而引发楼市大跌。 2、          股市必须下跌才最符合国家利益（只是对我等中小散户太残酷）原因如下：只有股市继续下跌才能套住国际热钱，使之无法从中国市场顺利脱身（这一方法在97年的香港资本市场国家队对国外游资的一场漂亮阻击战可见端倪），而国际热钱对时间性要求往往很高，如果此轮熊市能顺利走到2011年初，则这场对国际热钱的阻击战将获得完胜——美元预计明年就会开始走强，国际油价不会永远处于高位，（任何东西的周期性都决定了这一点）留给热钱的时间其实并不太多。 结论： 1、          不要老骂政府，政府考虑的是大事（比如金融安全等）。 2、          2160点以下下可以逐步建仓，1500——1800点区域就可以满仓。 3、          国际热钱等不起时间，可是我们中小散户等得起，因为中国股市不可能永远熊下去，股市高手的原则是熊市赚股，牛市赚钱，现在开始准备逐步买入优质成长类股票，我可以保证五年后你至少有五倍的利润，不要想着一定要买在最底部，因为没有谁能做到这一点。
POWERED BY:yanyu808

   在隔夜美股大涨1.85％的刺激下，周五沪指略微高开并在金融和地产股反弹的带领下最终放量上涨2.01％，几乎收复2400点，市场出现普涨格局。周K线虽然收出一根阴十字星，但较上周没有创出新低，显示跌势有所减缓。月K线再次收阴，且5月均线自去年11月以来一直处于下跌趋势，并成为大盘持续下跌的压力线。    2008年公募基金半年报全部披露完毕。59家基金公司旗下364只基金今年上半年净亏损1.08万亿元，创历史同期的最高亏损纪录，但59家基金公司上半年合计计提基金管理费达188亿元，相比去年同期增长近1.2倍。结合上周媒体的报道“井喷行情中基金反手砸盘”，熊市中的公募基金在普通投资者的眼里：一是赔钱机器；二是赔得越多拿得就越多；三是大盘跌势的制造者之一。    我们在上周周评中提到，以大商股份为领头的基金重仓股出现补跌迹象，而本周除了大商股份外，海油工程也加入了补跌的行列。    从技术面看，周五沪指的小阳线收在5日和10日均线之上，且一周五个交易日的实体部分都在上周三大阳线的实体之内，表明下跌的力度有所减弱。但这种暂时减缓的跌势并不意味着熊市已经转变，只能说本周的大盘走势暂时出现了弱市平衡。后市能否展开继续反弹，还要看市场能否出现具有号召力的领头羊和领涨板块。    操作策略：一是密切关注政策面是否有实质性的利好出现；二是关注手持巨额现金的公募基金是否开始加仓；三是在跌势有效企稳之前仍然要谨慎观望。 
POWERED BY:大势李

   基金的亏损，让有关方面培育机构投资者稳定股市的说法蒙羞。   基金靠天吃饭的本性，在熊市中暴露无遗，在暴涨暴跌的市场中，基金无法独善其身。据天相统计数据显示，基金上半年亏损高达10821.87亿元，创历史同 期的最高亏损纪录。但这些亏损不是实亏，而是由于股价下挫造成浮亏，剔除浮亏以后，当期基金的实亏额只有1014亿元。基金规模越大、投资业绩越差，亏损 越严重。多达33家公司旗下基金亏损总额超过100亿元，博时旗下基金亏损总额最大，达到707亿元，华夏基金、易方达基金、嘉实基金、南方基金、大成基 金、广发基金的亏损额也超过了500亿元。   基金的亏损与基金管理费收入上涨，显示这个行业的激励机制出现了偏差。   截至6月30日，59家基金公司上半年合计计提基金管理费达188亿元，相比去年同期增长近1.2倍。去年牛市中，基金规模急剧膨胀，而今年股市急挫，导 致基民没有时间“赎身”，因此，庞大的规模为依靠规模而不是业绩领取管理费的基金公司，带来了不菲的收入。管理费收入依次为华夏基金管理有限公司、博时基 金管理公司、南方基金公司，基本与规模成正相关关系。而业绩不良的中邮创业基金因其发行体量庞大，照样取得不菲的管理费。   逆向激励机制造成人才的逆淘汰，基金经理业绩与收入关系不大，造成两方面影响：一是老鼠仓不绝，有关方面不得不下重典治理。老鼠仓最高可判十年刑的刑法修 正案征求意见稿，给老鼠仓加上了刑法紧箍咒；二是一些有投资经验的基金经理从去年开始大规模弃公募基金而去，走向激励机制更市场化、对建仓没有监督之眼、 讨论会议的私募基金。剩下在公募打拼的70%的基金经理从业不到7年，平均任职时间是18个月，面临动辄变化的市场和政策，进退失措。当然，转投私募业绩 同样不佳，只能说目前的股市就是一个失去投资价值的股市，但这并不能抹杀公募与私募两者之间激励机制的高下之别。   基金经理与中小散户赢利模式趋同。基金上半年股票交易量高达3.36万亿元，给券商贡献的佣金28亿元，托管费32.4亿元，券商与银行做的才是无本万利 生意。如果估算基金上半年股票换手率为130%，与往年相比并不算高，06年全年，基金的平均换手率高达400%至600%，而祁和忠先生跟踪的一家基金 换手率居然高达1200%。目前130%的换手率，证明基金被套得很深，以赢利股利润弥补亏损股，这与中小散户的操作模式没有区别，而且是菜鸟级的中小散 户。   如果说上述这些问题还有天时地利等因素为借口，基金还存在不可测的政治因素，如稳定市场，如为大型国企顺利上市鸣锣开道等。往往股市越熊，管理层越是放行 基金，基金越被赋予稳定市场的重任，基金的角色异化为市场的举杠铃者。当然实际上举杠铃的不是基金，而是占比达到90%的个人投资者。   基金追逐南车被套沦为被耻笑的对象，8月18日中国南车A股上市当日，券商和保险资金获利抛售，基金则疯狂买入，中信证券和其旗下的中信建投证券，在8月 18日累计净卖出额就达8.13亿。还有三家保险资金也共同卖出了4.09亿资金。基金为什么不在H股上市之时南车暴跌时买入，为什么不在暴涨时卖出？难 道他们比保险资金与券商的智商相差一个数量级？   实际上，看看南车的股价就可以明白，正是基金的扛鼎支撑了H股的发行价，正是基金的撤出导致南车的大幅下挫。8月18日周一上市当天基金净买入就达 12.9亿元。19日，中国南车行情继续，基金再次净买入2.01亿元，其中基金会员3072一次性买入1.48亿元，基金会员3137买入2544万 元，基金会员3140买入2810万元。也许我们应该向购买南车的基金致敬？他们坚持认为南车有投资价值，恰好支持了中国南国这样的国企顺利走向资本市 场。没有勇敢而听话的券基，南车将会如何？   公募基金发行机制与甚至比新股上市更加严厉的行政化；定位为市场扛鼎，而不是分享财产性收入的渠道；基金从业人员素质不比一些老股民好多少——所以，为什么要把资金交给他们做贡献呢？还不如直接拿来做慈善事业得了。
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对基金说不2008-8-29 每日经济新闻 基金的亏损，让有关方面培育机构投资者稳定股市的说法蒙羞。 基金靠天吃饭的本性，在熊市中暴露无遗，在暴涨暴跌的市场中，基金无法独善其身。据天相统计数据显示，基金上半年亏损高达10821.87亿元，创历史同期的最高亏损纪录。但这些亏损不是实亏，而是由于股价下挫造成浮亏，剔除浮亏以后，当期基金的实亏额只有1014亿元。基金规模越大、投资业绩越差，亏损越严重。多达33家公司旗下基金亏损总额超过100亿元，博时旗下基金亏损总额最大，达到707亿元，华夏基金、易方达基金、嘉实基金、南方基金、大成基金、广发基金的亏损额也超过了500亿元。 基金的亏损与基金管理费收入上涨，显示这个行业的激励机制出现了偏差。 截至6月30日，59家基金公司上半年合计计提基金管理费达188亿元，相比去年同期增长近1.2倍。去年牛市中，基金规模急剧膨胀，而今年股市急挫，导致基民没有时间“赎身”，因此，庞大的规模为依靠规模而不是业绩领取管理费的基金公司，带来了不菲的收入。管理费收入依次为华夏基金管理有限公司、博时基金管理公司、南方基金公司，基本与规模成正相关关系。而业绩不良的中邮创业基金因其发行体量庞大，照样取得不菲的管理费。 逆向激励机制造成人才的逆淘汰，基金经理业绩与收入关系不大，造成两方面影响：一是老鼠仓不绝，有关方面不得不下重典治理。老鼠仓最高可判十年刑的刑法修正案征求意见稿，给老鼠仓加上了刑法紧箍咒；二是一些有投资经验的基金经理从去年开始大规模弃公募基金而去，走向激励机制更市场化、对建仓没有监督之眼、讨论会议的私募基金。剩下在公募打拼的70%的基金经理从业不到7年，平均任职时间是18个月，面临动辄变化的市场和政策，进退失措。当然，转投私募业绩同样不佳，只能说目前的股市就是一个失去投资价值的股市，但这并不能抹杀公募与私募两者之间激励机制的高下之别。 基金经理与中小散户赢利模式趋同。基金上半年股票交易量高达3.36万亿元，给券商贡献的佣金28亿元，托管费32.4亿元，券商与银行做的才是无本万利生意。如果估算基金上半年股票换手率为130%，与往年相比并不算高，06年全年，基金的平均换手率高达400%至600%，而祁和忠先生跟踪的一家基金换手率居然高达1200%。目前130%的换手率，证明基金被套得很深，以赢利股利润弥补亏损股，这与中小散户的操作模式没有区别，而且是菜鸟级的中小散户。 如果说上述这些问题还有天时地利等因素为借口，基金还存在不可测的政治因素，如稳定市场，如为大型国企顺利上市鸣锣开道等。往往股市越熊，管理层越是放行基金，基金越被赋予稳定市场的重任，基金的角色异化为市场的举杠铃者。当然实际上举杠铃的不是基金，而是占比达到90%的个人投资者。 基金追逐南车被套沦为被耻笑的对象，8月18日中国南车A股上市当日，券商和保险资金获利抛售，基金则疯狂买入，中信证券和其旗下的中信建投证券，在8月18日累计净卖出额就达8.13亿。还有三家保险资金也共同卖出了4.09亿资金。基金为什么不在H股上市之时南车暴跌时买入，为什么不在暴涨时卖出？难道他们比保险资金与券商的智商相差一个数量级？ 实际上，看看南车的股价就可以明白，正是基金的扛鼎支撑了H股的发行价，正是基金的撤出导致南车的大幅下挫。8月18日周一上市当天基金净买入就达12.9亿元。19日，中国南车行情继续，基金再次净买入2.01亿元，其中基金会员3072一次性买入1.48亿元，基金会员3137买入2544万元，基金会员3140买入2810万元。也许我们应该向购买南车的基金致敬？他们坚持认为南车有投资价值，恰好支持了中国南国这样的国企顺利走向资本市场。没有勇敢而听话的券基，南车将会如何？ 公募基金发行机制与甚至比新股上市更加严厉的行政化；定位为市场扛鼎，而不是分享财产性收入的渠道；基金从业人员素质不比一些老股民好多少——所以，为什么要把资金交给他们做贡献呢？还不如直接拿来做慈善事业得了。注：中午韩方明兄来，他是气色最好的一个，没有受到经济景气任何影响。 晚见到皮海洲夫妇，问及中部经济情况。真实的企业、赢利、消费才说明问题，如果当地企业月薪1500就算好，可见当地消费水平。奇怪的是，餐饮业都还不错。 周末到了，祝各位有个好周末。
POWERED BY:622004674@qq.com(叶檀)

对基金说不2008-8-29 每日经济新闻 基金的亏损，让有关方面培育机构投资者稳定股市的说法蒙羞。 基金靠天吃饭的本性，在熊市中暴露无遗，在暴涨暴跌的市场中，基金无法独善其身。据天相统计数据显示，基金上半年亏损高达10821.87亿元，创历史同期的最高亏损纪录。但这些亏损不是实亏，而是由于股价下挫造成浮亏，剔除浮亏以后，当期基金的实亏额只有1014亿元。基金规模越大、投资业绩越差，亏损越严重。多达33家公司旗下基金亏损总额超过100亿元，博时旗下基金亏损总额最大，达到707亿元，华夏基金、易方达基金、嘉实基金、南方基金、大成基金、广发基金的亏损额也超过了500亿元。 基金的亏损与基金管理费收入上涨，显示这个行业的激励机制出现了偏差。 截至6月30日，59家基金公司上半年合计计提基金管理费达188亿元，相比去年同期增长近1.2倍。去年牛市中，基金规模急剧膨胀，而今年股市急挫，导致基民没有时间“赎身”，因此，庞大的规模为依靠规模而不是业绩领取管理费的基金公司，带来了不菲的收入。管理费收入依次为华夏基金管理有限公司、博时基金管理公司、南方基金公司，基本与规模成正相关关系。而业绩不良的中邮创业基金因其发行体量庞大，照样取得不菲的管理费。 逆向激励机制造成人才的逆淘汰，基金经理业绩与收入关系不大，造成两方面影响：一是老鼠仓不绝，有关方面不得不下重典治理。老鼠仓最高可判十年刑的刑法修正案征求意见稿，给老鼠仓加上了刑法紧箍咒；二是一些有投资经验的基金经理从去年开始大规模弃公募基金而去，走向激励机制更市场化、对建仓没有监督之眼、讨论会议的私募基金。剩下在公募打拼的70%的基金经理从业不到7年，平均任职时间是18个月，面临动辄变化的市场和政策，进退失措。当然，转投私募业绩同样不佳，只能说目前的股市就是一个失去投资价值的股市，但这并不能抹杀公募与私募两者之间激励机制的高下之别。 基金经理与中小散户赢利模式趋同。基金上半年股票交易量高达3.36万亿元，给券商贡献的佣金28亿元，托管费32.4亿元，券商与银行做的才是无本万利生意。如果估算基金上半年股票换手率为130%，与往年相比并不算高，06年全年，基金的平均换手率高达400%至600%，而祁和忠先生跟踪的一家基金换手率居然高达1200%。目前130%的换手率，证明基金被套得很深，以赢利股利润弥补亏损股，这与中小散户的操作模式没有区别，而且是菜鸟级的中小散户。 如果说上述这些问题还有天时地利等因素为借口，基金还存在不可测的政治因素，如稳定市场，如为大型国企顺利上市鸣锣开道等。往往股市越熊，管理层越是放行基金，基金越被赋予稳定市场的重任，基金的角色异化为市场的举杠铃者。当然实际上举杠铃的不是基金，而是占比达到90%的个人投资者。 基金追逐南车被套沦为被耻笑的对象，8月18日中国南车A股上市当日，券商和保险资金获利抛售，基金则疯狂买入，中信证券和其旗下的中信建投证券，在8月18日累计净卖出额就达8.13亿。还有三家保险资金也共同卖出了4.09亿资金。基金为什么不在H股上市之时南车暴跌时买入，为什么不在暴涨时卖出？难道他们比保险资金与券商的智商相差一个数量级？ 实际上，看看南车的股价就可以明白，正是基金的扛鼎支撑了H股的发行价，正是基金的撤出导致南车的大幅下挫。8月18日周一上市当天基金净买入就达12.9亿元。19日，中国南车行情继续，基金再次净买入2.01亿元，其中基金会员3072一次性买入1.48亿元，基金会员3137买入2544万元，基金会员3140买入2810万元。也许我们应该向购买南车的基金致敬？他们坚持认为南车有投资价值，恰好支持了中国南国这样的国企顺利走向资本市场。没有勇敢而听话的券基，南车将会如何？ 公募基金发行机制与甚至比新股上市更加严厉的行政化；定位为市场扛鼎，而不是分享财产性收入的渠道；基金从业人员素质不比一些老股民好多少——所以，为什么要把资金交给他们做贡献呢？还不如直接拿来做慈善事业得了。注：中午韩方明兄来，他是气色最好的一个，没有受到经济景气任何影响。 晚见到皮海洲夫妇，问及中部经济情况。真实的企业、赢利、消费才说明问题，如果当地企业月薪1500就算好，可见当地消费水平。奇怪的是，餐饮业都还不错。 周末到了，祝各位有个好周末。
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沪综指从去年十月最高6124.04点一路下跌本月下旬的低点2284.59，跌幅高达62.7% ，A股的高估风险已经得到大幅释放。具有相当数量的个股正在向价值区域靠拢，虽然离外盘成熟市场还存在不小的差距，尤其是微利股和垃圾股泡沫仍然很大。但部分蓝筹股，就当前A股的现状来看，已经具备了一定的吸引力。作为市场最大的主力的公募基金经历了泡沫破裂后的大溃败之后，已经开始逐渐稳住了阵脚。这一点可以从有少量的蓝筹股走出底部逐渐抬高的震荡攀升走势看出来。公墓基金正试图尝试使用2001年至2005年熊市期间对…[阅读全文][和讯博客]
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对基金说不2008-8-29 每日经济新闻    基金的亏损，让有关方面培育机构投资者稳定股市的说法蒙羞。    基金靠天吃饭的本性，在熊市中暴露无遗，在暴涨暴跌的市场中，基金无法独善其身。据天相统计数据显示，基金上半年亏损高达10821.87亿元，创历史同期的最高亏损纪录。但这些亏损不是实亏，而是由于股价下挫造成浮亏，剔除浮亏以后，当期基金的实亏额只有1014亿元。基金规模越大、投资业绩越差，亏损越严重。多达33家公司旗下基金亏损总额超过100亿元，博时旗下基金亏损总额最大，达到707亿元，华夏基金、易方达基金、嘉实基金、南方基金、大成基金、广发基金的亏损额也超过了500亿元。    基金的亏损与基金管理费收入上涨，显示这个行业的激励机制出现了偏差。    截至6月30日，59家基金公司上半年合计计提基金管理费达188亿元，相比去年同期增长近1.2倍。去年牛市中，基金规模急剧膨胀，而今年股市急挫，导致基民没有时间“赎身”，因此，庞大的规模为依靠规模而不是业绩领取管理费的基金公司，带来了不菲的收入。管理费收入依次为华夏基金管理有限公司、博时基金管理公司、南方基金公司，基本与规模成正相关关系。而业绩不良的中邮创业基金因其发行体量庞大，照样取得不菲的管理费。    逆向激励机制造成人才的逆淘汰，基金经理业绩与收入关系不大，造成两方面影响：一是老鼠仓不绝，有关方面不得不下重典治理。老鼠仓最高可判十年刑的刑法修正案征求意见稿，给老鼠仓加上了刑法紧箍咒；二是一些有投资经验的基金经理从去年开始大规模弃公募基金而去，走向激励机制更市场化、对建仓没有监督之眼、讨论会议的私募基金。剩下在公募打拼的70%的基金经理从业不到7年，平均任职时间是18个月，面临动辄变化的市场和政策，进退失措。当然，转投私募业绩同样不佳，只能说目前的股市就是一个失去投资价值的股市，但这并不能抹杀公募与私募两者之间激励机制的高下之别。    基金经理与中小散户赢利模式趋同。基金上半年股票交易量高达3.36万亿元，给券商贡献的佣金28亿元，托管费32.4亿元，券商与银行做的才是无本万利生意。如果估算基金上半年股票换手率为130%，与往年相比并不算高，06年全年，基金的平均换手率高达400%至600%，而祁和忠先生跟踪的一家基金换手率居然高达1200%。目前130%的换手率，证明基金被套得很深，以赢利股利润弥补亏损股，这与中小散户的操作模式没有区别，而且是菜鸟级的中小散户。    如果说上述这些问题还有天时地利等因素为借口，基金还存在不可测的政治因素，如稳定市场，如为大型国企顺利上市鸣锣开道等。往往股市越熊，管理层越是放行基金，基金越被赋予稳定市场的重任，基金的角色异化为市场的举杠铃者。当然实际上举杠铃的不是基金，而是占比达到90%的个人投资者。    基金追逐南车被套沦为被耻笑的对象，8月18日中国南车A股上市当日，券商和保险资金获利抛售，基金则疯狂买入，中信证券和其旗下的中信建投证券，在8月18日累计净卖出额就达8.13亿。还有三家保险资金也共同卖出了4.09亿资金。基金为什么不在H股上市之时南车暴跌时买入，为什么不在暴涨时卖出？难道他们比保险资金与券商的智商相差一个数量级？    实际上，看看南车的股价就可以明白，正是基金的扛鼎支撑了H股的发行价，正是基金的撤出导致南车的大幅下挫。8月18日周一上市当天基金净买入就达12.9亿元。19日，中国南车行情继续，基金再次净买入2.01亿元，其中基金会员3072一次性买入1.48亿元，基金会员3137买入2544万元，基金会员3140买入2810万元。也许我们应该向购买南车的基金致敬？他们坚持认为南车有投资价值，恰好支持了中国南国这样的国企顺利走向资本市场。没有勇敢而听话的券基，南车将会如何？    公募基金发行机制与甚至比新股上市更加严厉的行政化；定位为市场扛鼎，而不是分享财产性收入的渠道；基金从业人员素质不比一些老股民好多少——所以，为什么要把资金交给他们做贡献呢？还不如直接拿来做慈善事业得了。
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  投资者报(记者欧国峰)伴随着管理层一再强调“维稳”， A股暴涨暴跌的频次却更加密集。  8月20日，上证指数在盘中走出左低右高的不对称“V形”反弹、至终盘大涨了7.63%、当天震幅超过9%。  而在此前的8月18日，上证指数刚刚经历了大跌5.34%。  从国际比较上看，如果将A股历史上的涨跌幅超过4%的次数与同期标普500指数、恒生指数做比较，分别是后两者的18.5倍、2.67倍。  谁是暴涨暴跌的幕后推手?谁是中国股市稳定运行的破坏力量?公募基金、券商、QFII、私募基金和散户，主要是哪些力量主导了A股的不稳定运行?  现实中，监管层近年来大力发展机构投资者，使其所持股票市值占A股流通市值的比重，由2004年底的不足20%、上升到2007年底时的超过40%。但从实情上看，机构投资者的行为，在很大程度上也是经常“追涨杀跌”、颇令人失望。  为具体分析投资者、尤其是公募基金、合格境外机构投资者(QFII)、券商、私募基金等大型投资者的行为，《投资者报》调查了近一年多的市场波幅超过4%时，机构的投资操作方式。  从2008年1月1日至2008年8月18日，上证指数涨跌幅超过4%的交易日一共有25天。  《投资者报》将与当日股指走势同向操作且总成交金额居前列的机构，视为暴涨暴跌的制造者。  在具体计算时，公募基金数据取当日参与交易的全部公募基金交易金额汇总，QFII、私募基金均选择市场公认的席位，券商数据则取每家券商的自营部席位。  此外，结合当日与大盘表现同向的板块、个股排名，做综合研判。  经统计，2008年初至今，暴涨暴跌当日成交额排行榜中居第一位的次数，为公募基金席位在机构中稳居榜首，为7次;私募席位上榜的次数与此相同，也为7次;券商席位出现了5次;QFII席位出现了4次; T字头的险资席位出现了2次。并且，公募基金的总成交金额，远远超过排名在后的机构。这意味着，在很大程度上是公募基金主导了A股市场巨幅涨跌当日的走势。  从频率上来说，公募基金主导大盘的交易日数，占期间A股涨跌幅超过4%交易日数的28%。基金多次带头破坏市场稳定  欧国峰  18  2008-8-25  投资者报(记者欧国峰)伴随着管理层一再强调“维稳”， A股暴涨暴跌的频次却更加密集。  8月20日，上证指数在盘中走出左低右高的不对称“V形”反弹、至终盘大涨了7.63%、当天震幅超过9%。  而在此前的8月18日，上证指数刚刚经历了大跌5.34%。  从国际比较上看，如果将A股历史上的涨跌幅超过4%的次数与同期标普500指数、恒生指数做比较，分别是后两者的18.5倍、2.67倍。  谁是暴涨暴跌的幕后推手?谁是中国股市稳定运行的破坏力量?公募基金、券商、QFII、私募基金和散户，主要是哪些力量主导了A股的不稳定运行?  [...]

银行系QDII美股探路：一没人才、二没实战 “我个人完全不认为国内商业银行已经具有投资美国股市的人才储备，这不是简单挖一两个人就能解决的，”4月8日，一名不愿透露姓名的香港投行高管告诉本报记者，银监会日前放行银行系QDII投资美国股市和美国证监会认可的公募基金，此消息引起市场较大争议。 在他看来，目前国内银行系QDII的海外股票投资能力十分堪忧，而目前已有的QDII产品尤其是银行系QDII，从产品本身来看，设计仍存在很大问题。 人才难求 “我的美国同事都说，美…[阅读全文][和讯博客]
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