在公募基金创造辉煌之后选择离去的人很多,情形各异,江晖有自己的理由。      从工银瑞信投资总监职位上离开之后,江晖开始筹备自己的私募公司。5月初,他创立了深圳市星石投资顾问有限公司,7月中,星石投资顾问与深国投联合发行了深国投-星石1期、深国投-星石2期证券投资集合资金信托。  &
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净申购!公募基金两周抽样调查 "这两周以来,我所管理的基金的申购赎回情况比较平稳,总体上来说是净申购。"7月2日,北京一家基金公司的股票型基金的基金经理告诉记者。 "包括在上周,我们的申购情况仍然良好,这出乎了我们的意料,毕竟现在的市场情况仍不太明朗。"北京另一家基金公司的市场总监表示。 截至7月2日,沪深A股的新一轮调整已经持续…[阅读全文][和讯博客]
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 关于发展产业投资基金与私募股本市场的思考——在“中国私募股本市场国际研讨会”上的讲话 国家发展改革委财政金融司副司长  曹文炼 （2006年9月20日） 尊敬的甘子玉会长、尊敬的各位领导：女士们、先生们、朋友们：上午好！很高兴参加这个研讨会。现就发展我国产业投资基金和私募股权资本市场，谈几点个人看法，请领导和专家批评指正。一、对私募股权资本与产业投资基金概念的理解投资基金是上个世纪最后三十年来国际上发展最迅速的金融投资工具，在许多发达国家已经成为与银行、保险并列的三大金融业支柱。投资基金的品种十分丰富，可以从不同角度分类。从投资对象角度，可以划分为证券投资基金和直接股权投资基金（我国通称产业投资基金）两大类，分别投资于可流通证券和未上市企业的股权。从组织形式角度，投资基金可分为公司型、合伙型和信托型。从基金与投资者之间的交易关系角度，可分为封闭式投资基金和开放式投资基金。从募集方式角度，投资基金可分为公募投资基金和私募投资基金。在国外，证券投资基金既有公募方式设立，也有越来越多以私募方式设立；直接投资基金目前主要以私募方式设立，但也有一些以公募方式设立。我理解，本次研讨会主要讨论私募的直接股权投资基金。有人把“private equity fund”翻译为 “私人股权投资基金”而不是“私募股本投资基金”。因为叫“私募股本投资基金”容易让人误解为这类基金只能私募，而事实上，这里所谓的“私募”是从基金所投资的对象是私募股权而非公开交易证券而言的，基金本身则也是可以公募的。1999年我从美国考察“Venture Capital”回来，当时国内还没有“private equity fund”的翻译，我在考察报告中译为“未上市企业股权投资基金”，以便于理解。在我国，直接投资基金又被流行称为产业投资基金。这是因为，我国投资基金的实践，最早是从设立境外产业投资基金开始的。大约从1980年代中后期开始，在境外陆续设立了许多主要投资于中国概念或境内企业的直接投资基金，一般都在名称上冠以“中国ⅩⅩ产业投资基金”。1995年国务院批准颁布了《设立境外中国产业投资基金管理办法》，这是关于中国产业投资基金的第一个全国性法规。 原国家计委财金司从1995年即开始研究发展我国的产业投资基金。国内外都有观点认为，私人股权投资基金（即产业投资基金）就是创业投资基金（或风险投资基金），而且的确在一些国家两个概念是通用的。但是，国内大多数人倾向于将创业投资基金主要定位于投资成长性的中小企业特别是高新技术中小企业，为此，去年国家发改委牵头，十部委共同制定颁布了《创业投资企业管理暂行办法》，对私募的创业资本（实际上也包括创业投资基金）进行了规范。产业投资基金从投资对象看，除了创业投资以外，还包括企业的并购重组、基础设施投资以及房地产投资等各种直接股权投资。因此，以前我们在研究产业基金管理法规时，曾经将其划分为创业投资基金、基础设施投资基金和企业重组投资基金等类型。二、发展我国私募股本市场的意义和现实条件 当前在我国发展私募股本市场或产业投资基金，主要有以下重要意义：一是有助于发展直接融资，减少市场的流动性过剩和信贷扩张压力，优化机构投资者的资产配置，从而提高储蓄向投资转化的效率；二是通过为广大未上市企业提供长期股本支持和经营管理服务，改善公司治理结构和财务结构，促进股权购并重组，提高企业的竞争力，培育更好的上市公司；三是现阶段根据贯彻国家区域发展战略和产业政策的需要，国家有选择地批准设立较大规模的产业投资基金的试点，有利于促进经济结构调整，也有助于私募股本市场的健康发展。 现在反思，十年前我们研究发展产业投资基金的观念可能过于超前，当时国内的机构投资者还基本未形成，有关公司和资本市场的法律制度还很不完善，上市公司的法人股不流通，基金投资和管理人才很欠缺，各方面对私募资本市场的认识也很肤浅，因此产业投资基金包括创业投资基金发展的条件基本不成熟。近年来，通过各方面的努力，发展私募股本市场的条件有了很大的改观：首先，机构投资者有了很大发展。保险公司、社保基金等从资产配置和提高收益的要求考虑，希望介入国际通行的产业投资基金方式。政策性银行、商业银行、证券公司等金融机构从探索综合经营提高竞争力的角度，也希望介入产业基金。其次，近年来《信托法》的颁布，《公司法》、《证券法》的修改，以及最近《合伙企业法》的修改，基本消除了各类私募股权基金及产业投资基金设立与运作的法律障碍。再次，近年来创业风险投资的发展、集合资金信托计划的推出、特批的中瑞产业投资基金、中比直接股权投资基金的探索，提供了丰富的实践经验，也培养了一批专业投资管理人才。特别是近期渤海产业投资基金的批准设立，是我国私募股本市场发展的一个重要标志性事件。但是，我们也要看到我国私募股本市场的发展还有许多制约条件，诸如：社会信用环境还不够理想，信用秩序的确立还任重道远；金融机构投资私募股本市场还需要监管当局甚至报国务院个案批准，还没有普适的法律；专业性的组合投资管理机构和高素质的人才还很欠缺，尤其是树立市场信誉的道路还漫长；多层次的资本市场尚未形成，投资退出的渠道还较少；等等。因此，私募股本市场的培育和发展还需要各方面的努力。三、积极稳妥推进我国私募股本市场的发展今年三月全国人大通过的“十一五”规划提出：“发展创业投资，做好产业投资基金试点工作。”我认为，这明确了今后一个时期发展我国私募股本市场的政策取向，在此我提出三点思考意见：（一）“抓大放小”，促进私募股本市场的健康发展。创业投资基金虽然也属于产业投资基金的范畴，但由于它的规模通常较小，而且主要投资中小企业，应该大力鼓励发展，因此目前在设立时并没有前置审批（除了中外合资的创业投资企业），按照十部委去年联合发布的《创业投资企业管理暂行办法》，只是对希望享受税收优惠等有关政策扶持的创业投资企业实行备案管理。但是，对于大型的、特别是有金融机构认购的支持基础设施建设、房地产投资、企业股权并购等产业投资基金，“十一五”期间还处于试点阶段，需要一定的行政审批，选择试点的行业和地域，发挥其对促进结构调整的作用，并且避免演变为“乱集资”，切实保障投资者的权益。2、允许私募股权投资基金的组织形式多种选择。虽然最近发布的《合伙企业法》修订案增加了有限合伙企业的法律内容，从而为我国私募股权基金按照有限合伙企业形式设立与运作提供了法律保障。但是，有限合伙在我国还是个新事物，投资者认可这种组织形式还需要有个过程。世界上各个地区私募股权基金的组织形式也并不统一。而我国目前事实上，在私募股本市场上也存在公司、信托和合伙等多种形式。因此，我们考虑在产业投资基金试点期间，还是应该允许产业投资基金的发起人自主选择组织形式，包括按公司、信托和合伙形式设立与运作。3、主要用好国内资金，同时积极引进国外先进管理技术和人才。目前国内资金比较充裕，因此发展私募股本市场主要应该吸收国内资金，特别是国内机构投资者的资金。近年来在各部门的支持下，政策性银行、证券公司、社保基金、保险公司和邮政储蓄投资产业基金已经先后个案获批，由于国内储蓄绝大部分集中在商业银行，因此，建议有关部门在已经允许商业银行设立证券基金管理公司的条件下，积极研究商业银行参与发起设立大型产业投资基金。同时，要积极引进国外先进基金管理机构参与产业基金管理公司。条件成熟时，应在国际范围招标选择大型产业基金的管理者。鼓励引进包括境外专家在内的多方面管理人才。以上意见不够成熟，望大家批评指正。谢谢大家！
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2006年,25名世界收入最高的对冲基金经理年均收入较上年狂涨57%,达到惊人的5.7亿美元。 其中,收入排名前10的都是在资本市场呼风唤雨的老牌基金经理。而在发展中的中国基金业,这一趋势却并不明显。      "只要中等偏上的基金公司,基金经理底薪都差不多。集中在10万元左右,加上绩效考核,收入也在50万—100万元区
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1.中国公募基金无个性，投资同质化，且“木匠多，房子歪”，注定出现惊涛骇浪时的结果就是大难临头，各自飞。2.中国的公募基金有个投资60%的投资下限，注定出现风险也只能认赔（而且是加仓赔钱），自然也就不可能出现有个性的投资。3.由于有了60%的投资下限，中国的公募基金多了点行政色彩，不像个经济动物。（就像中国的国企，已经改制了，一把手不但有个董事长的头衔，还有个什么厅级、处级干部的职称，真搞笑！）这也就注定了公募基金经理重要的是对上面负责，注定了中国公募基金的失败。有钱，钱多，自己又懒那就选好私募基金，然后投下去，什么都别想，到结帐期去结帐（用人不疑，疑人不用，既然投了，那就……）！钱少，那就自己买股票（不过那就要多学习咯）。钱少还懒，那买券商股啊！券商有自己的自营盘，大行情一样赚钱，非常时期可以自己调节自己的持仓量，不必死抗，操作更灵活。即使行情不好，券商还多少有那么一点佣金可收（这点基金可没有）。当然买哪支券商股，自己就要斟酌好了！要是连这仅有的几支券商股都懒得研究一下。那你就去死吧，活着也是浪费空气，死了最好火化了撒地里还可以做肥料，要不然埋了，还浪费土地。
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  今几年来，我国管理层一直在大力培育和发展以基金为代表的机构投资者，据说目的之一是为了促使中国股市健康稳定地发展，防止中国股市出现大起大落的现象，还是为了进一步增加市场的透明度，为了建立更加公平、公开、公正的市场秩序，云云。是这样的吗？一开始我是相信上边这种说法的，于是就买了一些封闭式基金，准备长期投资；待2005年以后，基金的“春天”开始来临，大量的基金如雨后蘑菇般冒了出来，但我却发现这些基金的做法与上边的说法并不一样，这时我就有点半信半疑了，对开放式基金始终敬而远之，身边的朋友都在一窝蜂一样去排队买基金的时候，我却一分钱也没敢买（我知道在国外，基金是很不容易推销出去的，我们国内竟出现了排队买基金的景观，太不正常了）；再后来，当我了解了一些基金的内幕，心中象吃了苍蝇一样感到恶心，赶快把手中仅有的一点封闭式基金也卖了出去，因为小民我挣点血汗钱不容易，不象朱云来董事长那样，在海外随手购买几十亿美元的私募基金黑石（即美国垃圾基金富仕通，以投资次级债等垃圾金融衍生品为主）亏了一大半了还满不在乎地说“交点学费”，他父亲是前总理大人，他拿的是国家纳税人的钱（外汇储备），“交点学费”他可以不在乎，也没有人追究他的责任，但小心眼的我可是心疼了好半天（几十亿美金呐，说没就没了），当然，我对我自己的血汗钱更在乎了，我是交不起“学费”的。现在，就我所知道的一些基金黑幕说出来，供大家参考，说得对，算是给买了基金或是准备买基金的朋友提个醒；说得不对，请您多批评指正。    最初我认为基金的经理们都应该是有着很高的理论水平与实战经验的，但其实不是，他们往往是靠关系或在海外弄个证书就可以当基金经理了，他们很多人之前根本就没有接触过中国的股票市场，仅仅凭手中的一本洋文证书，就连他们手中的洋文证书的来路有的也是有待于调查。这些基金经理们经上面“选拔”任命后，能不能干得好、干得时间长短，收入的多少、红包的大小，都决定于上级，所以他们首先必须要对上面负责。伺候好上级，还要让自己家庭、亲朋好友的财富迅速积累起来，才不枉当基金管理人一回，所以第二位是要坚决地对自己的老鼠仓负责。由于这些个基金经理们背景出身、经历学历、操作水平都半斤八两，大家又都是吃基民的，喝基民的，玩基民的，有这样庞大而稳定的“公共资源”，大家也不必分出什么高低贵贱，只要稳住基民们不让他们认清真面目，不要出现大规模赎回，大家抱团取暖，彼此抬举，形成共识，上可以搪塞“领导”，下可以糊弄基民，还可以兼而利益输送，年薪、奖金、红包、年底提成，“一个都不能少”，何乐而不为！大约人人都有这山望着那山高的心理，基金经理们也概莫能外，很多经理在公募基金一边捞着大包小包的经济好处，一边捞着经历资本，一边跃跃欲试地另谋出路。于是，靠着吃喝吹拍认识的一帮子“哥们”，向往并与私募勾结那是必然的。“身在曹营心在汉”，拿公募基金的钱去替私募砸盘吃货和拉高抬轿送人情、搞利益输送，在公募基金界可以说是公开的秘密了。中国有一个奇怪的规定，公募基金不问盈亏多少，管理费都是收你没商量，并且绝大多数是按世界上最高的标准执行收费的，哪个国家的收费标准高，就坚决向哪个国家“接轨”、“看齐”，所以才竟然有了基金净值被腰斩了再腰斩，可它的管理费收入却翻了番的往上涨的咄咄怪事，全世界独一无二的怪现象！“有中国特色的”怪现象！更怪的是，现在的政策又允许公募基金搞专户理财了！也就是说公募基金可以向特定的对象搞私募，而且政策允许它可以获得其专户理财盈利收入的最高达20%的回报！而据传私下里的协议已达到了五五分成！左手端着公募的碗，右手拿着私募的筷，一手把公募的筹码恶狠狠地砸下去，一手用私募的筷子在底部把筹码捞回来，拿着公募旱涝保收的管理费，分着私募巨额的红，请问，天下还能上哪去寻这样的大好事？除了中国，好像世界上再找不出这样公私兼营的第二家！据上边的文件说，这是“为了保护广大中小投资者的利益，切实维护公开、公平、公正的市场秩序！”各基金公司约定成俗的“抱团取暖”的投资策略，会让一些股价长期居高不下，比如著名的垃圾股冠农股份（证券代码600251），近些年这个公司的业绩非常垃圾，2004年每股收益0.07元，2005年每股收益0.03元，2006年每股亏损0.18元，2007年每股收益0.08元，今年中期每股收益0.0015元，就是这样一个垃圾股，却有众多的大基金“不约而同”地“一致”看好它，因此它的股价从4元出头被各路基金一路推高，2008年2月底被拉高到96.9元的高价，在它除权后继续震荡拉高，在它即将宣布又一次濒临亏损的前夕，它的复权价竟高达108.68元！这个垃圾股之所以股价长期高高在上，全部原因就是基金们“不约而同”地“一致”看好它！究竟是为什么“不约而同”地“一致”看好它，只有天知道！管理层曾教训说，中国股市中小投资者过多，证明中国股市的不成熟、不理性，因此，大力培育和发展以基金为代表的机构投资者，可以促使中国股市健康稳定地发展，防止中国股市的大起大落。这些侮辱中国广大投资者的言辞，现在来看，是多么的荒诞与无耻！不是吗？请问我们的证券市场发展了快20年，在没有“大力培育和发展”基金的时候，出现过象现在这样、在这么短的时间内、这样幅度的暴涨暴跌吗？没有。恰恰正是在“大力培育和发展”基金之后，中国股市才会出现如此幅度的、基本是单方向的大起大落和暴涨暴跌，基金，无疑是市场稳定的最大破坏者！是中国股市的风险加速器！基金可以吃政策的“小灶”、有中小投资者所望尘莫及的特权。但这丝毫也不能使基金们负起稳定市场、理性投资的责任。一般情况下，投资者购买股票后，在低于自己的成本时是不忍割肉卖出的。可基金们却敢，他们敢于、也善于在远低自己成本的地方，毫不犹豫地挥刀斩仓，使得理当有支撑的市场成本区也毫无支撑，因为钱不是他们自己的！即使整个证券市场垮塌了，也永远不会疼到他们自己的肉里，也可以让他们毫无负责心！更为可耻的是，在市场暴跌了1/2时，基金们不顾一切地砸盘打压，使沪综指在4月22日轻松击破3000点大关。随后在降印花税的利好刺激下，大盘有望产生反弹，而不希望大盘涨的基金们继续狂砸大盘，6月11日又一次向下击穿3000点，这一次大盘可是一去不回头，至今已惨不忍睹地跌至1700点左右！基金经理们，崽卖爷田不心疼，你们手里的钱是基民的，不是你们自己的，难道你们就如此不珍惜吗？你们在6000点继续看高追涨，2000点以下却又看空杀跌，你们的理性何在？！你们的水平何在？！尊敬的基金经理们，你们的所作所为与“高超水平”，使本小民不得不以“小人之心”来度各位的“君子之腹”：大盘已经跌到这个点位了，各位还不希望大盘涨吗？我曾经看到一份调查，说是95%左右的基民表示，等到大盘反弹到一定程度时将毫不犹豫地赎回自己的基金，想必你们对此也心知肚明，莫非是各位不希望股市涨的原因就在于一旦上涨，就有人要坚决赎回基金，而一旦基金份额被赎回就会影响基金的管理费和各位的收入不成？但我不愿、也不敢相信相信各位会心灵会卑鄙到如此程度：为了区区几个管理费和各位的收入，堂堂的基金经理们会继续砸盘而不让基民们有机会赎回，就会视上万亿的基民财产于不顾我真的不愿相信！我真的不敢相信！
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券商集合理财:制度束缚 规模却步 "去年券商集合理财产品都取得了不错的收益,虽然现在还没有看到所有具体数据,但初步估计,2007年券商集合理财产品的收益会很不错,平均收益应该会超过公募基金。"海通证券分析师谢盐认为。 在公募基金取得大丰收的2007年,券商集合理财产品也颇有斩获。但受限于各种因素的制约,目前券商集合理财并没有得到很大的发展空间,其发展规模比较小,无法和公募基金、私募基金相比。 "基于券商在人才配置及投研等方面的优势,券商集合理财今后会获得更…[阅读全文][和讯博客]
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公募基金狗急跳墙，疯狂砸盘潍柴股份，热烈祝贺600519跌破100块！！热烈祝贺600519跌破90块！！热烈祝贺600519跌破80块！！热烈祝贺600519跌破70块！！热烈祝贺600519跌破60块！！热烈祝贺600519跌破50块！！热烈祝贺600519跌破40块！！热烈祝贺600519跌破30块！！
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附图一：各类基金过去一周平均净值涨跌表现一览 附图二：大盘、小盘基金今年以来隐含收益率走势附注：（1）A股基金数据区间：2008年10月20日――10月24日（2）QDII数据区间：2008年10月17日――10月24日（3）数据来源：中国银河证券研究所基金研究中心（4）制图：王群航     一、封闭式基金：基市走势复制股市（一）市场综述上周，基础市场行情走势出现了较大分化。虽然国际经济、金融形势依然不好，金融危机还在继续发展中，但就国内市场来讲，由于沪深两个市场自身的结构性差异，面对国内的一系列救市政策，沪市主要股指还是有较多的下跌表现，周跌幅均接近5％；而深市主要股指的周下跌幅度却都不足1％，深市表现出了相对的强势。 受此影响，沪深两地封基二级市场行情的走势强弱差别较大，且走势形态皆与基础市场行情的走势雷同，沪市基指的周跌幅为1.62％，深市基指的周涨幅为1.04％，两个市场出现完全相反的走势，且正负各有一个百分点以上，这在整个市场的行情历史中极为罕见。虽然价格的走势不同，但成交量的表现却一样，即无论涨跌，两个市场都在缩减，沪市基金的周总成交金额仅为4.98％，环比减少了2.22亿元，减幅为30.83％；深市基金的周总成交金额为8.06亿元，较前周减少了3.53亿元，减幅为30.46％。两个市场的减幅都超过了30％，价跌量减是市场走势的真实表现，价涨量亦减折射了一种非主流的空虚，蕴含了一定的后市风险。 其实，对于封基市场走出这样的相对强势行情，本专栏前周已经有预感，只不过是没有预见到会有如此大的分化。在具体基金的涨跌表现方面，除了创新型封基走势较弱以外，绝大多数大盘封基皆有较好的市场表现，周涨幅领先的基金是兴华、裕隆、同益、普惠，涨幅皆超过了3％。两市只有3只基金的周成交量有所放大，即安信、景宏、普惠，29只基金的周成交量环比减少。从周换手率情况来看，深市部分基金领先，瑞福进取自然是排名第一位的，建信优势动力也有较为靠前的排名，其它周换手率较高的基金还有普惠、景宏、景福。 上周，封基的周平均净值损失幅度为1.83％，4只基金的净值增长，29只基金的净值下跌。开元、泰和、汉鼎、兴华的周净值表现领先，其中前2只基金的周净值增长率均高于1％。在周净值有损失的基金中，有2只基金的周净值损失幅度较大，一只超过了3％，另一只超过了4％。创新型封基的表现整体落后。 由于价格走势较强，以致于隐含收益率指标整体下降。截至上周末，大盘基金的平均隐含收益率指标为36.47％，下降了3.09个百分点，下降的较多；小盘基金为2.85％，基本未动。隐含收益率指标出现下降的情况，与其在前周又上升到今年以来的最高位有关。不过，相对于该项指标在2006年、2007年曾经有过的走势来看，它远还没有升到最高位。根据封基的净值表现，大约有7只基金的净值高于面值。根据第三季度报告里面披露的信息，基金们在第三季度里兑现的浮亏较多，那么，在封基方面，这是否会对冲掉浮盈，最终导致仅剩下的那几只基金无法分红呢，这依然是个问号。不过，鉴于今年以来的基础市场行情情况、未来的基础市场行情走势预期、相关基金公司以往的行为惯例、基金公司自身一贯的利益追求方式，笔者认为，今年的封基分红不排除有为零的较多可能性；如果有分红，那也是区区个别基金，而且分红数额不会高。有鉴于此，封基的后市行情依然风险重重。 二、开放式基金：投资偏好影响当期收益（一）以股票市场为主要投资对象的基金基础市场行情在跌，但一来沪深两市的下跌幅度差别较大，二来市场并是在非单边下跌，三来指标股与其它股票的走势出现了分化，因此，以股票市场为主要投资对象的各类基金虽然平均净值表现都是在下降，但是表现在具体基金的业绩方面，由于各个基金公司的专业理财能力和水平有别，还是有少数基金取得了一定幅度的正收益，这些基金主要是具有主动投资风格的基金。 股票型基金的平均周净值损失幅度为1.14％，18只基金的净值增长，2只基金的净值未变，128只基金的净值损失。在振荡的基础市场行情背景下，鉴于专业理财素质和自身特点的资产配置情况，上周有4只基金的周净值增长率高于1％，即华夏大盘、金鹰中小盘、嘉实研究精选、嘉实优质企业。嘉实基金管理公司虽然有两只基金明列其中，但真正值得关注的是华夏基金管理公司、金鹰基金管理公司，关注点在两个方面：第一，投资；第二，新产品发行。 第一，投资。鉴于上周的基础市场行情走势背景情况，华夏大盘、金鹰中小盘都是将资产配置的重点放在了中小板市场，因此有这样较高的周净值增长表现。这里需要点明的是，华夏大盘并非如其名称那样只投资于大盘股票，该基金对于大盘股票的定义与当前市场上的很多基金不一样，该基金认为总市值在15亿元以上的股票就属于大盘股票，按此标准，当前市场上的绝大多数股票都是大盘股。同时，通过上周的市场绩效表现我们也可以看到，一些标榜定位于中小板市场的基金有挂羊头卖狗肉之嫌，一些定位于全市场的基金有偏食的表现。 第二，新产品发行。在华夏基金管理公司，华夏大盘是一个很好的品牌，在同一个基金经理的光环下，上周，华夏策略精选只募集一天就结束了发行，规模为15.84亿份，该基金从4月份获批，到10月份不得不发行，可谓曾经吊足了市场的胃口；该基金在熊市行情中又玩了一回闪电募集，着实有着很多的幕后因素、营销技巧值得总结、值得学习。但是，金鹰基金管理公司的金鹰红利价值灵活配置基金则没有这么好的运气，该基金目前还处于苦苦的募集过程当中。其实，对于这两家毫无关联的公司、对于这两只毫无管理的基金，广大投资者忽略了它们之间一个极为重要的、极其特殊的共同点，它是华夏基金管理公司、金鹰基金管理公司共有的，全市场也就是这两家基金管理公司共有：金鹰基金管理公司的金鹰红利价值灵活配置基金也是4月份获批，硬等到10月份才不得不发行的。如果说华夏策略精选推迟发行，让投资者有效地规避开了股票市场前6个月的大跌风险，那么金鹰基金管理公司不也是有着这样精彩的一个等待吗。鉴于基础市场行情的实际下跌幅度，鉴于同期成立的许多基金的实际绩效表现，这两家基金公司在新基金方面均让投资者有效避免了不低于20％的净值损失。一个基金公司，好不容易盼来了新产品的获批，但是为了广大投资者的根本利益，为了尽可能多地规避市场风险，金鹰基金管理公司与华夏基金管理公司同样主动放弃了一定量的管理费收入，是中国的基金管理人在今年以来这个前所未有过的市场大环境下所表现出来的同样前所未有过的大智慧、大行为。这两家基金管理公司的这种做法，值得全市场、尤其是那些曾经迫不及待发行新基金的许多基金公司认真学习。 指数型基金在上周的平均净值损失幅度最高，为2.75％，1只基金的净值有较高幅度的增长，16只基金的净值下跌，不过其中有2只基金的净值下跌幅度并不深。并非所有的指数型基金都有较多幅度的周净值损失，还是本专栏以前说过的那个道理：指数型基金的绩效表现与其跟踪的标的指数紧密相关，投资指数型基金，就要对于相关指数极其相关的基础市场行情发展趋势有明确的判断。上周，由于中小板市场有较好的表现，华夏中小板ETF的走势就同样很好。同理，由于深圳股票市场的下跌幅度有限，融通深证100、易方达深证100ETF这两只基金的周净值损失幅度仅为1％左右。看来，选择指数型基金，选择ETF，是有效把握市场短期趋势的良好手段。 上周，在偏股型基金、平衡型基金当中，均有少量的基金也取得了正收益，虽然净值增长率不高，但是有收益，就是良好的绩效表现，毕竟在当前这个充满了风险的基础市场行情背景之下，能够有所小赚，是来之不易的事情。鉴于上周的基础市场行情背景情况，那些有较好收益的基金，估计在资产配置方面可能第一在中小板市场上有较多的配置，第二对于深市股票有较多的配置。这些基金有属于偏股型基金的华富竞争力、华商领先企业，属于平衡型基金的富兰克林国海收益、中信经典配置、万家双引擎、汇添富蓝筹稳健。 （二）以债券市场为主要投资对象的各类基金股票市场行情风险大，以股票市场为主要投资对象的基金当然面临着较大的风险。为了避险，以债券市场为主要投资对象的基金就是首选，更何况近期的债券市场行情曾经一度如火如荼。虽然上周债券市场行情有幅度不同的调整，但是各类基金还是表现出了较好的绩效。 不过，偏债型基金的总体收益情况依然还是一个例外，平均净值损失幅度为0.53％，1只基金的净值增长，7只基金的净值损失，这个类型的基金是当前基金市场上最为尴尬的一个基金类别。 债券型基金的周平均净值损失幅度仅仅是0.01％，38只基金的净值增长，1只基金的净值未变，24只基金的净值折损。虽然有较多的基金周净值增长率为正，但全体基金的周平均净值增长率为负，是因为有少量基金的周净值损失幅度过高。就此次第三季度报告中所披露的信息来看，即使此类基金是当前十分有效的避险工具，但却遭到了一定比例的净赎回，其中的内在原因值得深刻研究。同时，相关基金公司如何管理好债券型基金，如何将债券型基金的绩效运作的更加稳健，让投资者对于此类基金有更多的放心，不要让它们在此类基金上有高风险基金那样的绩效感受，值得基金管理人们认真思考。 货币市场基金上周的平均周净值增长率为0.08％，高于以往的市场平均水平，益民货币、工银瑞信货币、博时现金收益、长信利息收益等基金有较好的收益。货币市场基金是当前最受欢迎的一个基金类别，第三季度取得了45.54％的总规模增长，净申购量超过了500亿份，再一次说明了货币市场基金作为一种有效的避险工具，得到了市场的普遍认可。本专栏前期的不断推荐，终于看到了成绩。2005年末，在股票市场行情处于前一轮熊尾时，全市场约有49％的投资者持有货币市场基金；2007年末，刚刚才过去的牛市行情，全市场有54％投资者持有股票型基金。从过去的数字，到现在到市场变化情况，再一次充分说明了投资者在有效规避市场风险方面、在对于基金特性的了解方面，均有良好的判断能力和选择能力。  三、QDII类基金产品：净值继续大幅度折损在过去的一周当中，QDII类基金产品的绩效表现继续在广大曾经热心的投资者雪上加霜，周净值损失幅度不仅最高，而且还很高，高的接近了6％。南方全球精选的净值损失幅度最少，也接近了4％。第三季度报告显示，一些次新QDII在前三个月里遭到了较多的净赎回。这种现象其实反映出了部分投资者不够成熟的一个方面，即他们投资决策的理由之一不是未来的趋势，而是盈亏的多与少。鉴于国际市场的背景情况、各个基金公司从境外高薪聘请来的基金管理人的投资能力、绩效表现，投资者对于这类基金产品暂时应该保持谨慎。
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109：9，这是海螺水泥(600585，SH)半年报与三季报中公募基金持有的家数比。 根据天狼50提供的统计显示，截至9月30日，共有15家主力机构持有海螺水泥(其中基金9家， QFII5家，一般法人1家)，持仓量总计2.3亿股，占流通A股的43.8%。但从6月30日到9月30日， 持有海螺水泥的基金只数出现锐减，有102只基金从主力名单中…[阅读全文][和讯博客]
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