目前市场从K线形态分析正在运行着一个良好的上升通道，众多场外资金摩拳擦掌，准备在年底前进入市场放手一搏，公募基金经理也准备利用年底积极运作手中的权重蓝筹股，争取在市值的净值比拼中，压倒对手，勇夺亏损额最小的所谓比谁亏得少的“最佳回报奖”，但一向偏乐观的笔者此时运用波浪理论进行测算，得出的结论可能会令人诧异！市场将在最近出现令太多人意想不到的暴…[阅读全文][和讯博客 blog.hexun.com]
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2008，一个吉祥的数字，一个悲伤的结果。这一年，对投资人来说，有太多无奈和失意。人们失去了众多财富，经历了罕见煎熬。 我们似乎什么都没有得到。不！感谢熊市，它让很多人、很多事归于本来面目。熊市也是一笔财富。4.3万亿元流通市值（19.3万亿元总市值）不能白白流失。 这是一段必须忠实记录的历史，更是一段必须深刻反思的历史。为了还在股市中坚守和日后踏入中国股市的投资人，不再重蹈覆辙。 中国股市深幅重挫中，告诉了人们什么？ 券商对熊市毫无预判 每到年底，证券公司召开的投资策略报告会，总是熙熙攘攘、热闹非凡。尤其大型券商，往往会选一个风景秀丽之处，投入不菲的人力、物力来组织报告会。他们预测的结果，往往也不胫而走，影响者众。 在报告会现场，看着券商分析员走马灯似地轮番登场，边放映充满各种图表的PPT，边口若悬河地预判新的一年，我相信，他们准备这些工作，就像春晚剧组人员排练节目，并不轻松。 很可惜，看似人才济济的中国券商，经过精心研究，对2008年的大熊市，全部没有预判。最"准确"地判断2008年市场最低点位的是信达证券，他们看低至3800点，也与实际情况相差50％以上。至于高看至8000点的券商，则比比皆是。 券商也许会说，2008年是个极其特殊的年份，谁能想到次贷危机闹得这么厉害？那么好，往前看一看，《投资者报》的统计显示，总体而言，券商研究部门对市场的运行轨迹屡屡判断失误：2005年底，券商对2006年行情的预测是最高目标位1500点，但当年A股最高点位是2698点；2006年底，券商预测2007年的股指运行区间在2000点至3000点之间，但事实上达到6124点。因此，2008年的大熊市，完全出乎券商的意料，当在情理之中。 [...]

今年期货市场的暴涨暴跌，给不少投资者带来了赚取暴利的机会。相对于单边下跌的股票市场，期货的双向交易机制在今年更加得到投资者的认可。这种“牛市、熊市皆可赚钱”的模式，令一些在股市受到“伤害”的投资者将目光投向期货市场，但苦于缺乏操作经验，一些投资者开始关心期货代客理财的渠道。 目前，国内尚不允许成立期货公募基金以及公开发行定位于期货投资的信托理财产品，因此以期货私募基金、期货管理账户等形式为载体的期货理财渠道，正在拓展市场阵地。这是一股期货理财市场的先驱力量，它们的存在形态、利弊得失，将为今后我国期货市场的机构投资者培育提供很好的借鉴作用。  管理期货：借鉴国际模式  要了解期货理财产品，首先有必要了解目前国际上主要的期货理财形式。期货理财又可以简单地称作管理期货，它是指广义的期货投资基金。在国外，狭义的期货投资基金主要是指公募的期货投资基金。管理期货分为下列几种类型：公募的期货投资基金、私募的期货投资基金和个人管理期货账户。  目前，国外的公募期货投资基金已经具备较大的规模。1949年，美国海登斯通证券公司的经纪人理查德·道前建立了第一个公开发售的期货基金。这是最早的管理期货形态。它是指在一个有限时间段内公开发行的基金，一般采取公司型基金的组织形式，投资者可以购买基金公司的股份。  公募期货基金通常在所有的期货基金中具有最低的申购起点，这一点使其可以被中小投资者所采用。公募期货基金由于持有的人数众多，其发起设立及运作都较为规范，披露的信息量最大，所受监管也最多，使其运作成本较高，操作上不如私募期货基金和个人管理账户灵活，其投资回报率在三种期货投资基金中是最低的。  私募期货基金则是目前活跃在期货市场的主要力量之一。它是在私人投资的基础上，把有限的委托投资者的资金聚积起来。往往采取有限合伙的形式。私募期货基金的适用对象往往是一些高收入的个人或机构投资者，因此在投资者资格与最低出资额上受到严格的限制。私募期货基金在操作上较公募基金灵活，所受监管较少，运作成本较低，所以其市场表现也优于公募基金。但是其运作的透明度低，其风险也大于公募基金。  个人管理账户是指在存款性银行开户并由商品交易顾问自行管理的账户，现在被不少机构称作“财富账户”。这种模式往往只被有较高收入的投资人所使用，因为CTA通常会设置一个较高的门槛。一些大型的机构投资者，如养老基金、公益基金、投资银行、保险基金往往采取这种形式。  投资者把钱直接投向CTA实际上相当于购买了CTA的交易技能，其好处在于可以免去公募或私募基金的管理费。但投资者自己必须选择合适的CTA并且承担评估CTA表现的责任，这就要求投资者自己具有投资的专业技能和判断挑选能力。国内拓荒者：期货私募基金  由于受到政策的限制，国内的期货代客理财首先以各类期货私募基金的形式出现，它们往往自称期货工作室、期货基金、投资公司等。 投资者通常会与基金签订委托理财协议，一般会约定最高亏损额、收益分成比例。收益分成是私募期货基金的主要收入来源，故在不同的收益区间，收益提成往往不同，比如在盈利100%以内时，约定为二八分成；收益超过100%后，分成比例改为四六或五五等。总之收益越高，提成比例越高。  目前这些私募基金的发起者多数是来自期货公司的资深人士。他们在期货研究与操盘上积累了丰富的经验，并与期货品种的相关产业人士建立起了良好的沟通与广泛的人脉。  据了解，不同的基金经理往往有着不同的操作理念。有的擅长日内短线投机，有的擅长波段操作，有的擅长趋势投资，有的擅长程序化交易。不同的理念分别要求不同的操作手法和资金管理模式，不过从历史盈利记录看，趋势投资者往往能获取相对稳定丰厚的回报，而短线投机者的收益状况波动较大，程序化交易者的风险控制水平相对较高。  经过了近10年的发展，国内私募期货基金已经呈现出一定的规模，一些基金经理已经建立起较好的市场口碑，成为各类投资报告会的主讲嘉宾等。  随着国内投资者对期货市场了解程度的加深，一些理财网站也开始推出各类挂钩期货投资的理财产品。这些产品直接说明自己的投资方式与渠道，如期货套利等，并标明自己的历史收益情况，如每月收益率，同时给出认购方式、风险收益等。  尽管国内的期货私募基金已在坚冰中起步，但由于缺乏行业监管，其规范程度仍有待提高。总的说来，国内的期货代客理财市场还是一个新市场。（网络）    
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   今年期货市场的暴涨暴跌，给不少投资者带来了赚取暴利的机会。相对于单边下跌的股票市场，期货的双向交易机制在今年更加得到投资者的认可。这种“牛市、熊市皆可赚钱”的模式，令一些在股市受到“伤害”的投资者将目光投向期货市场，但苦于缺乏操作经验，一些投资者开始关心期货代客理财的渠道。 目前，国内尚不允许成立期货公募基金以及公开发行定位于期货投资的信托理财产品，因此以期货私募基金、期货管理账户等形式为载体的期货理财渠道，正在拓展市场阵地。这是一股期货理财市场的先驱力量，它们的存在形态、利弊得失，将为今后我国期货市场的机构投资者培育提供很好的借鉴作用。  管理期货：借鉴国际模式  要了解期货理财产品，首先有必要了解目前国际上主要的期货理财形式。期货理财又可以简单地称作管理期货（Managed Futures），它是指广义的期货投资基金。在国外，狭义的期货投资基金主要是指公募的期货投资基金。管理期货分为下列几种类型：公募的期货投资基金（Public Funds）、私募的期货投资基金（Private Pools）和个人管理期货账户（Individual Accounts）。  目前，国外的公募期货投资基金已经具备较大的规模。1949年，美国海登斯通证券公司的经纪人理查德·道前建立了第一个公开发售的期货基金。这是最早的管理期货形态。它是指在一个有限时间段内公开发行的基金，一般采取公司型基金的组织形式，投资者可以购买基金公司的股份。  公募期货基金通常在所有的期货基金中具有最低的申购起点，这一点使其可以被中小投资者所采用。公募期货基金由于持有的人数众多，其发起设立及运作都较为规范，披露的信息量最大，所受监管也最多，使其运作成本较高，操作上不如私募期货基金和个人管理账户灵活，其投资回报率在三种期货投资基金中是最低的。  私募期货基金则是目前活跃在期货市场的主要力量之一。它是在私人投资的基础上，把有限的委托投资者的资金聚积起来。往往采取有限合伙的形式。私募期货基金的适用对象往往是一些高收入的个人或机构投资者，因此在投资者资格与最低出资额上受到严格的限制。私募期货基金在操作上较公募基金灵活，所受监管较少，运作成本较低，所以其市场表现也优于公募基金。但是其运作的透明度低，其风险也大于公募基金。  个人管理账户是指在存款性银行开户并由商品交易顾问(CTA)自行管理的账户，现在被不少机构称作“财富账户”。这种模式往往只被有较高收入的投资人所使用，因为CTA通常会设置一个较高的门槛。一些大型的机构投资者，如养老基金、公益基金、投资银行、保险基金往往采取这种形式。  投资者把钱直接投向CTA实际上相当于购买了CTA的交易技能，其好处在于可以免去公募或私募基金的管理费。但投资者自己必须选择合适的CTA并且承担评估CTA表现的责任，这就要求投资者自己具有投资的专业技能和判断挑选能力。   期货私募基金  由于受到政策的限制，国内的期货代客理财首先以各类期货私募基金的形式出现，它们往往自称期货工作室、期货基金、投资公司等。   投资者通常会与基金签订委托理财协议，一般会约定最高亏损额、收益分成比例。收益分成是私募期货基金的主要收入来源，故在不同的收益区间，收益提成往往不同，比如在盈利100%以内时，约定为二八分成；收益超过100%后，分成比例改为四六或五五等。总之收益越高，提成比例越高。  目前这些私募基金的发起者多数是来自期货公司的资深人士。他们在期货研究与操盘上积累了丰富的经验，并与期货品种的相关产业人士建立起了良好的沟通与广泛的人脉。  据了解，不同的基金经理往往有着不同的操作理念。有的擅长日内短线投机，有的擅长波段操作，有的擅长趋势投资，有的擅长程序化交易。不同的理念分别要求不同的操作手法和资金管理模式，不过从历史盈利记录看，趋势投资者往往能获取相对稳定丰厚的回报，而短线投机者的收益状况波动较大，程序化交易者的风险控制水平相对较高。  经过了近10年的发展，国内私募期货基金已经呈现出一定的规模，一些基金经理已经建立起较好的市场口碑，成为各类投资报告会的主讲嘉宾等。  随着国内投资者对期货市场了解程度的加深，一些理财网站也开始推出各类挂钩期货投资的理财产品。这些产品直接说明自己的投资方式与渠道，如期货套利等，并标明自己的历史收益情况，如每月收益率，同时给出认购方式、风险收益等。   
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   2008，一个吉祥的数字，一个悲伤的结果。这一年，对投资人来说，有太多无奈和失意,人们失去了众多财富，经历了罕见煎熬。        我们似乎什么都没有得到。不！感谢熊市，它让很多人、很多事归于本来面目。熊市也是一笔财富。4.3万亿元流通市值（19.3万亿元总市值）不能白白流失。  这是一段必须忠实记录的历史，更是一段必须深刻反思的历史。为了还在股市中坚守和日后踏入中国股市的投资人，不再重蹈覆辙。  中国股市深幅重挫中，告诉了人们什么？  券商对熊市毫无预判  每到年底，证券公司召开的投资策略报告会，总是熙熙攘攘、热闹非凡。尤其大型券商，往往会选一个风景秀丽之处，投入不菲的人力、物力来组织报告会。他们预测的结果，往往也不胫而走，影响者众。  在报告会现场，看着券商分析员走马灯似地轮番登场，边放映充满各种图表的PPT，边口若悬河地预判新的一年，我相信，他们准备这些工作，就像春晚剧组人员排练节目，并不轻松。  很可惜，看似人才济济的中国券商，经过精心研究，对2008年的大熊市，全部没有预判。最“准确”地判断2008年市场最低点位的是信达证券，他们看低至3800点，也与实际情况相差50％以上。至于高看至8000点的券商，则比比皆是。  券商也许会说，2008年是个极其特殊的年份，谁能想到次贷危机闹得这么厉害？那么好，往前看一看，《投资者报》的统计显示，总体而言，券商研究部门对市场的运行轨迹屡屡判断失误：2005年底，券商对2006年行情的预测是最高目标位1500点，但当年A股最高点位是2698点；2006年底，券商预测2007年的股指运行区间在2000点至3000点之间，但事实上达到6124点。因此，2008年的大熊市，完全出乎券商的意料，当在情理之中。  [...]

●新一代QDII，收益更有吸引力 据统计，自2006年4月17日《商业银行开办代客境外理财业务管理暂行办法》实施以来，11家中资银行与5家外资银行共推出47款QDII产品，其中半数以上为今年新发行的产品。5月11日，银监会颁布《关于调整商业银行代客境外理财业务境外投资范围的通知》，将QDII投资范围扩大至股票、结构性产品及公募基金。因此，新一代QDII，有了更宽的投资渠道，投
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感谢熊市，让基金公司和基金经理褪去神秘的光环。 2006年～2007年，基金经理恍若神仙。看着基金净值像变戏法一样，成倍地上涨，众多投资人如众星捧月般，对基金经理佩服得五体投地。数不胜数的投资人排着长队，把辛辛苦苦积攒的养老金交给基金公司。 基金经理在牛市中创造的最大神话，是把股票从“地上”长期持有到了“天上”。如果不是遭遇这场大熊市，人们都以为基金经理们坚守股票，是有备而来，是有眼光，是经过仔细研究，是有大智慧的。 可是，当市场从6000点…[阅读全文][和讯博客 blog.hexun.com]
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昨日看到《证券时报》一篇调查文章，对国内的40位来自北京，上海，深圳，广州的公募基金公司基金经理做了一个基本调查，得出了以下一些结论。虽不能说代表全部基金经理的想法，但结合目前二级市场不温不火的权重蓝筹股走势，基本印证了目前国内基金界的熊市操作思路。 1：55%的基金经理认为200…[阅读全文][和讯博客 blog.hexun.com]
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得关注的是，浙江广厦、深振业、中天城投、绵世股份、荣盛发展、空港股份等6家累计涨幅超过10%，其中浙江广厦和深振业涨幅高达16%以上，日均涨幅超过5%，远远强于深万科、金融街、保利地产、金地集团等地产龙头老大，这是否暗合了操盘策略“大胆吃进具股本扩张潜力和送转分红能力的绩优小盘地产股，逢低吸纳、轻仓配置具规模优势和区域优势的中大盘地产股”呢？而从地产板块涨幅排行榜来看，创兴置业涨29.13%、珠江实业涨21.40%、东华实业涨20.11%、阳光股份涨19.05%，同样符合这一特征。也就是说，在阶段性行情中，一个热点板块中的中小市值低价股涨幅往往会大于权重龙头个股。这也从一个侧面折射出公募基金并非阶段性行情的绝对主导力量，这股主导力量很可能来自于游资、险资亦或者散户江湖。当然，大牛市中不会发生这种情况——大牛市脑瘫的公募基金更疯狂，2007年招商地产、保利地产一度高达百元，就是基金经理们博傻的榜样。 但遗憾的是目前不是大牛市，而是刚刚步出地狱之门的阶段性反转行情。所以，还是“大胆吃进具股本扩张潜力和送转分红能力的绩优小盘地产股”吧，这样，有脑瘫的公募基金舞动权重大盘地产股给你抬轿，何乐而不为呢？更遑论二套房政策利好出台，率先冲击涨停的肯定不是地产板块四大金刚“招保万金”，而是那些身体轻巧、动作敏捷的小盘地产股。
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今日消息面：利率降至历史低点 美股飙升美联储再降息0.75个百分点 利率降至历史最低点汇金之手再现A股：暴跌日5007万元买工行护盘资源税改革将择机出台：提高标准从价定率计征综合分析今日消息面，美联储利率降至历史低点，美股飙升；国内汇金暴跌日5007万元买工行护盘。预计今日大盘反弹，大盘短线关键看银行板块走势，操作上持有低估值绩优股为主。9：40盘面分析，大盘稍微整理后上涨，盘中保险股走势强劲，银行等权重板块走势平稳。10：00盘面分析，银行等权重板块跳水，短线大盘走势还是关注银行板块。10：30盘面分析，五矿发展涨停，带动央企概念股上涨。11：00盘面分析，银行板块逐步走稳，银行板块能否走强是大盘今日的关键。从尾盘走势来看，国内公募基金大多以保守为主，大多权重股走势只能说是平淡，如权重板块走好，大盘的上涨空间就相对乐观。13：30盘面分析，由于周边市场大多高开低走，下午A股开盘之后回调，权重板块表现低迷，后市需权重板块强势才能支撑大盘上行。14：00盘面分析，权重股不做为，导致大盘弱不禁风。14：18盘面分析，券商股和3G概念异军突起，带动大盘反弹。14：45盘面分析，银行板块始终压制大盘，这也基本可以说明国内公募基金的态度。尾盘市场受银行等权重板块压制，目前公募基金又回到以前的操作手法，而游资由于已经有丰厚的利润，短期操作也会以落袋为安为主。如无消息面变化，预计后市将继续震荡格局，目前政策面决定市场短线方向；操作上以低估值绩优股为主。以上言论纯属个人建议，买卖请自主。
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